ผลลัพธ์ทางการเงินจาก บริษัท Broadcom ในเมืองเออร์ไวน์แคลิฟอร์เนีย (Nasdaq: BRCM) ยังคงเป็นที่น่าผิดหวัง ในขณะที่ธุรกิจเครือข่ายของ บริษัท มีผลการดำเนินงานที่ดีเป็นพิเศษและธุรกิจบรอดแบนด์ยังค่อนข้างแข็ง บริษัท ยังคงต้องจ่ายราคาสำหรับการเอียงที่กังหันลมเคลื่อนที่ ผู้บริหารอาจลังเลที่จะหันหลังให้กับสิ่งที่ดูเหมือนว่าอาจมีรายได้จากมือถือ / ไร้สายเป็นพันล้าน แต่การสูญเสียอย่างต่อเนื่องจากความพยายามเหล่านี้อาจจะยังคงมีผลต่อมูลค่ายุติธรรมในช่วงกลางปีงบประมาณที่ 30
ผลลัพธ์ที่สมเหตุสมผลสำหรับ Q1 แต่ด้วยข้อควรระวัง
ทั้งหมดบอก Broadcom ได้ส่งมอบไตรมาสที่ดีงาม รายได้ลดลง 1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วและลดลง 4% ตามลำดับ แต่ก็ยังสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ปีศาจอยู่ในรายละเอียดแม้ว่า Mobile / Wireless ยังคงอ่อนแอ (ลดลง 15% / ลดลง 10%) และมีผลต่อประสิทธิภาพของบรอดแบนด์ที่ดี (เพิ่มขึ้น 4% / เพิ่มขึ้น 2%) และโครงสร้างพื้นฐาน (เพิ่มขึ้น 35% / ขึ้น 1%)
ขอบเช่นกันดีกว่าที่คาดไว้ แต่กลับมีผลดีนอกมือถือ อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น 20 จุดจากปีที่แล้วและลดลง 40 จุดตามลำดับ แต่มาอยู่ที่ประมาณ 30 จุดพื้นฐานดีกว่าที่คาด รายได้จากการดำเนินงานลดลง 2 หลัก (ลดลง 19% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนและลดลง 14% เมื่อเทียบกับไตรมาส) แต่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 14% ปัญหาที่นี่อีกครั้งคือการผสม; (ประมาณ 35%) แต่ บริษัท ยังคงเสียเงินในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ / ไร้สาย
ไม่แปลกใจที่คำแนะนำก็มีความหลากหลาย รายได้ในไตรมาสถัดไปลดลงเล็กน้อยและคาดว่า Margin จะเพิ่มขึ้น แต่ฝ่ายบริหารก็ลดลงและผลักดันให้ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่มีความคาดหวัง
เวลาแขวนบนมือถือหรือไม่?
การจัดการของ Broadcom ไม่สามารถต้านทานความคิดที่จะละทิ้งความทะเยอทะยานในโทรศัพท์มือถือได้เป็นเรื่องยาก บริษัท สร้างตัวเองเป็นผู้จัดจำหน่ายชิปการเชื่อมต่อชั้นนำและศักยภาพที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในแบนด์เบทโปรเซสเซอร์และชิปชุดคำสั่งผสมเป็นเครื่องทองที่น่าดึงดูดมากเมื่อสิ้นสุดรุ้งสายรุ้ง
ปัญหาคือ Qualcomm, Inc. (Nasdaq: QCOM QCOMQualcomm Inc64. 60-1. 36% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6) เป็นคู่แข่งที่ดุเดือดที่ระดับไฮเอนด์และจุดต่ำสุดก็ไม่ได้ทำกำไรได้พอที่จะสามารถทำงานได้สำหรับ Broadcom ในขณะที่ Broadcom เข้าซื้อธุรกิจ baseband (และนักออกแบบ) Renesas Electronics Corp. ของญี่ปุ่น คาดว่าจะช่วยผลักดันธุรกิจ baseband ของวิวัฒนาการในระยะยาว (LTE) ของ บริษัท Broadcom บริษัท ได้จดบันทึกในไตรมาสนี้และลดแนวโน้ม LTE ต่ำกว่า 100 ล้านเหรียญ ในระดับนั้นธุรกิจไม่น่าจะก่อให้เกิดงบประมาณในการวิจัยและพัฒนาได้ถึง 20% บูลส์จะอ้างว่า Broadcom ต้องการที่จะผลักดันให้เกิดความเจ็บปวดที่กำลังเติบโตเหล่านี้ พวกเขาจะโต้แย้งว่า Broadcom มีคู่แข่งเพียงกลุ่มเดียวใน 4G baseband ที่เป็น Qualcomm และผู้ผลิตโทรศัพท์เกือบจะต้องการผู้จัดหาที่ทำงานได้อย่างน้อยสองราย ซานตาคลารา, แคลิฟอร์เนีย
อินเทล คอร์ป (Nasdaq: INTC INTCIntel Corp.46. 30-0. 86% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6) ยังคงหมุนล้อ (และใช้จ่ายเงินเหลือเชื่อ) และซานตา Clare-based Marvell Technology Group Ltd. (Nasdaq: MRVL MRVLMarvell Technology Group Ltd20. 13-0. 10% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6) และไต้หวัน MediaTek Inc. ทั้งสองดูเหมือนจะสนใจในโอกาสในจีนตอนล่างที่ต่ำกว่า 499 อาร์กิวเมนต์เหล่านี้ใช้ได้ดีกับประเด็น โอกาสในการใช้ baseband ย่อมมีขนาดใหญ่ แต่ก็ยากที่จะคุยโวว่าวอลคอมม์เป็นอย่างไรและตอนนี้ราคาแพงแค่ไหนที่จะอยู่ในเกมในระดับย่อย ๆ Broadcom มีการเรียกค้นข้อมูลเกี่ยวกับการเชื่อมต่อ (ยอมรับว่าวอลคอมม์มีส่วนแบ่งมากเกินไป) หุ้นเหล่านี้อาจเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยบนพื้นฐานของการขจัดค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา (R & D) ซึ่งปัจจุบันตลาดนับว่าเป็นที่ไร้ผล
เครือข่ายและบรอดแบนด์กำลังมองหาที่ดี
Broadcom arguably ไม่ได้รับเครดิตมากพอสำหรับตำแหน่งที่แข็งแกร่งมากในการสลับ Ethernet นำโดยตรีศูลที่สอง นี่เป็นตลาดที่มีการแข่งขันโดยมี Cavium Inc.
ของ San Jose, Calif. (Nasdaq: CAVM CAVMCavium Inc76 16-0. 87% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6. LSI Corp. (Nasdaq: LSI LSILife Storage Inc88 53-0 25% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 < และ Avago Technologies Ltd. (Nasdaq: AVGO AVGOBroadcom Ltd265 64-2 48% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ), Intel และ Marvell ทั้งหมดในการเที่ยวเดินด้อม ๆ มองๆ แต่ Broadcom มีส่วนแบ่งการตลาดค่อนข้างน้อยในธุรกิจที่ควรได้รับประโยชน์จากการเติบโตของระบบเครือข่ายที่กำหนดโดยซอฟต์แวร์ บรอดแบนด์เป็นอีกหนึ่งธุรกิจที่มีคุณภาพและมีโอกาสเติบโตสำหรับ Broadcom พร้อมกับ STMicroelectronics STMicroelectronics 999 ของเจนีวา (STMSTMicroelectronics NY Registered 23 40-5 19% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6) Broadcom เป็นผู้ร่วมทุน - ติดตั้งเครื่องรับสัญญาณในกล่องรับสัญญาณและผู้เล่นหลักในพื้นที่เช่น "บ้านอัจฉริยะ" และโทรทัศน์ระบบความละเอียดสูงพิเศษ
Broadcom ควรยังคงอยู่ในมือถืออย่างน้อยในปี 2015 หากพยายามดึง 4G LTE ของ บริษัท ไปในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2014 อาจทำให้การทำธุรกิจได้ง่ายขึ้น นักลงทุนควรมองหาการเติบโตของรายได้ในระยะยาวประมาณ 4% โดยมีกระแสเงินสดอิสระใกล้เคียงกัน ณ จุดนี้การออกจากมือถืออาจเป็นบวกสุทธิ แต่ยังคงมีโอกาสที่บรอดแบนด์สามารถทำให้ธุรกิจนี้เติบโตได้ ในรูปแบบของกระแสเงินสดฟรี Broadcom มีลักษณะราวกับว่าควรซื้อขายใกล้ 35 ดอลลาร์ อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ บริษัท จะสนับสนุนองค์กรที่มีมูลค่าต่อรายได้ใกล้เคียงกับ 2. 75x หรือมีมูลค่ายุติธรรมเหนือ 40 เหรียญ นักลงทุนไม่ค่อยสงสัยเรื่องสุขภาพในระยะยาวของตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่ / ไร้สาย แต่บทบาทของ Broadcom ในตลาดและความเต็มใจที่จะเสียเงินในการแสวงหาส่วนแบ่งการตลาดซึ่งมีแนวโน้มที่จะ จำกัด ศักยภาพของหุ้น Broadcom ในระยะใกล้ ๆ อย่างไรก็ตามในระยะยาวหุ้นเหล่านั้นจะถูกตีราคาต่ำเกินไป การเปิดเผยข้อมูล: เมื่อเขียนเรื่องนี้ผู้เขียนเป็นเจ้าของหุ้นของ Broadcom