สมาชิกและผู้สมัครต้องใช้ความระมัดระวังและการตัดสินที่เหมาะสมเพื่อให้บรรลุและรักษาความเป็นอิสระและความเป็นกลางในการประกอบอาชีพของตน สมาชิกและผู้สมัครต้องไม่เสนอแสวงหาหรือรับของขวัญผลประโยชน์ค่าชดเชยหรือค่าตอบแทนใด ๆ ที่สมควรจะคาดหวังว่าจะสามารถประนีประนอมความเป็นอิสระและความเป็นกลางของตนเองหรือของผู้อื่นได้
เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังมาตรฐาน I-B
มาตรฐานนี้ระบุถึงกระบวนการ
integrity ของกระบวนการลงทุนและทบทวนอันตรายที่อยู่ในความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ในอุตสาหกรรมการลงทุนผู้จัดการด้านการลงทุนและนักวิเคราะห์อาจถูกล่อลวงในรูปแบบของ perks และ favors เช่นของขวัญฟุ่มเฟือยการชดเชยเพิ่มเติมและโบนัสบัตรเข้าชมการแข่งขันกีฬาหรือรายการขายหมดแล้วโรงแรมหรูหราและที่พักแบบรีสอร์ทและอื่น ๆ บน. ความโปรดปรานเหล่านี้มีให้โดยทั่วไป (โดยนัยหรือโดยนัย) โดยนักวิเคราะห์หรือผู้จัดการมีแรงกดดันในการซื้อการรักษาความปลอดภัยโดยเฉพาะหรือเปลี่ยนคำแนะนำไปยังผู้ให้บริการเงินหรือของขวัญ ข้อตกลงเหล่านี้ (ที่ได้รับการเปิดเผย) ทำให้อาชีพการจัดการเงินมีชื่อเสียงที่น่ารังเกียจและเป็นเป้าหมายของสถาบัน CFA เพื่อส่งเสริมมาตรฐานด้านจริยธรรมที่สูงขึ้น
ความกดดันจากหน่วยงานอื่น ๆ
การปฏิบัติทั่วไปที่ฝ่าฝืนมาตรฐานนี้ แต่ดูเหมือนว่าจะไม่ค่อยลงตัวกับพื้นผิว (เนื่องจากไม่เกี่ยวข้องกับเงิน) เป็นแรงกดดันที่นักวิจัยและนักลงทุนให้ความสำคัญกับแหล่งข่าวจาก แผนกอื่น ๆ ภายใน บริษัท เดียวกัน ตัวอย่างเช่นชุดบริการทางการเงินขนาดใหญ่น่าจะมีปีกการวิจัยด้านการลงทุนรวมถึงปีกการเงินขององค์กรซึ่งมีความสนใจหลักในการอำนวยความสะดวกในการสร้างความสัมพันธ์กับ บริษัท ในการจัดจำหน่ายตราสารหนี้หรือตราสารทุนใหม่ (ตัวอย่าง) เมื่อแผนกวิจัยกำลังดำเนินการตามคำแนะนำในการขาย (หรือแม้กระทั่งการถือครองหรืออะไรก็ตามที่น้อยกว่าการซื้อที่แข็งแกร่ง) ในแผนกดังกล่าวแผนกจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ต้องการทราบว่าทำไม "พี่น้องสตรีในอ้อมแขน" ไม่ได้ทำอะไรมากไปกว่านี้เพื่อ "ช่วยเหลือ บริษัท " สาเหตุ". สถานการณ์ดังกล่าวอาจเป็นเรื่องที่เครียดและอึดอัดเนื่องจากทุกคนรู้สึกถึงหน้าที่ของนายจ้าง
ความขัดแย้งระหว่างมาตรฐาน I-B และ IV
ส่วนที่เกี่ยวกับมาตรฐานการประกอบวิชาชีพทั้งหมด (ทั้งหมดคืออุดมการณ์ภายใต้มาตรฐาน IV) คือการอุทิศให้กับความรับผิดชอบที่เราเป็นหนี้แก่นายจ้างของเรา อย่างไรก็ตาม Standard I-B เน้นความรับผิดชอบในการสร้างข้อเสนอแนะด้านการลงทุนและรักษากระบวนการลงทุนที่ไม่อยู่ภายใต้อิทธิพลภายนอกใด ๆ ดังกล่าว เนื่องจากอุดมการณ์ทั้งสองมีความขัดแย้งกันและกันสมาชิก CFA และผู้สมัครจะได้รับคำแนะนำในการปฏิบัติตนโดยการดำเนินการที่แนะนำซึ่งทำให้เกิดความสมดุลที่เหมาะสม
การอภิปรายตามมาตรฐาน IV-B "การจัดชดเชยเพิ่มเติม" กล่าวถึงความขัดแย้งโดยธรรมชาติที่น่าสนใจในการรับของขวัญและความบันเทิงจากแหล่งภายนอกในขณะเดียวกันการห้ามรับสิ่งของจากทุกคนโดยสิ้นเชิงและสมบูรณ์ดูเหมือนว่าจะระมัดระวังมากเกินไป คู่มือแสดงให้เห็นว่าสมาชิกสามารถรับของขวัญเจียมเนื้อเจียมตัวซึ่งโดยเฉพาะกำหนดว่าเป็นของที่มีมูลค่าต่ำกว่า 100 เหรียญสหรัฐฯตราบเท่าที่พวกเขาไม่ส่งผลต่อความเที่ยงธรรม
ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับของขวัญและของที่ระลึก
สิ่งสำคัญอีกประการหนึ่งที่ต้องจดจำเกี่ยวกับของขวัญและของที่ระลึกคือพวกเขาดูแตกต่างกันไปตามแหล่งที่มา โดยเฉพาะอย่างยิ่งของขวัญและสิทธิพิเศษจาก บริษัท หรือหน่วยงานอื่น ๆ ที่อาจแสวงหาอิทธิพลต่อการกระทำของสมาชิก CFA จะถูกมองว่าเป็นความท้าทายโดยตรงต่อพฤติกรรมที่เป็นอิสระและเป็นกลางและโดยทั่วไปถือว่าเป็นการละเมิดที่ร้ายแรงกว่า ของขวัญจากลูกค้าตรงกันข้ามจะไม่ค่อยมีผลต่อความเป็นอิสระและความเป็นกลาง เพื่อให้มั่นใจว่าแม้แต่ของขวัญเหล่านี้ก็เพียงพอแล้วที่จะต้องสร้างมาตรฐาน III-D โดยต้องเปิดเผยข้อมูลทั้งหมดในเรื่องเหล่านี้ (ถ้าของขวัญมีมูลค่าเกินกว่า 100 เหรียญสหรัฐฯ) ในกรณีใด ๆ สมาชิก CFA หรือผู้สมัครจะต้องถามว่าการรับของที่ระลึกจะทำให้ความสามารถในการรักษาวัตถุประสงค์และให้คำตัดสินที่เป็นอิสระได้หรือไม่
การใช้มาตรฐาน I-B
การปฏิบัติตามมาตรฐานความเป็นอิสระและความเป็นส่วนตัวดูเหมือนจะง่ายและตรงไปตรงมาในทางทฤษฎี แต่ในทางปฏิบัติมีหลายสถานการณ์ที่อาจขัดแย้งกับเป้าหมายของบุคคลหนึ่งหรือสร้างลักษณะของการทำเช่นนั้น ในหลาย ๆ กรณีการกำหนดเส้นทางที่เหมาะสมไม่ได้ง่ายนัก ต่อไปนี้คือสถานการณ์บางอย่างที่มีแนวโน้มที่จะปรากฏในการสอบ:
บริษัท สนับสนุนการประชุมนักวิเคราะห์และหยิบค่าใช้จ่ายทั้งหมด- พิจารณาสถานการณ์ที่ บริษัท เชิญนักวิเคราะห์ Wall Street ทุกคนที่มีส่วนร่วมใน บริษัท ของตนเพื่อเดินทางไปยังสถานที่ท่องเที่ยวเล่นกอล์ฟอยู่ในรีสอร์ทอันหรูหราและอื่น ๆ ทั้งหมดในความหวัง ของการส่งเสริมตัวเองและได้รับความคุ้มครองที่ดีขึ้น สำหรับนักวิเคราะห์ที่ถูกผูกไว้ตามหลักเกณฑ์ด้านจริยธรรมและมาตรฐานการออกนอกบ้านนี้จะขัดต่อความเป็นกลางของพวกเขาหรือไม่? คำตอบคือมันอาจจะ มาตรฐานนี้กำหนดให้สมาชิก CFA ประเมินว่าการออกนอกบ้านเป็นไปได้ในขณะที่ยังรักษาความเป็นกลางอยู่หรือไม่ - หากพวกเขายังคงสามารถเขียนความคิดเห็นที่ไม่เหมาะสมได้หากได้รับการรับรองโดยการวิเคราะห์ที่เป็นอิสระ? หลาย บริษัท ได้สร้างนโยบายที่ต้องการเข้าร่วมในกิจการดังกล่าวที่ บริษัท จะต้องจ่ายและกำหนดให้กำหนดการเดินทางเป็นไปตามเงื่อนไขทางธุรกิจที่เกี่ยวข้องอย่างมาก ไม่มีรายการตรวจสอบเฉพาะด้านขวาและผิดถูกเขียนลงในมาตรฐานนี้ แต่ลักษณะเฉพาะของความขัดแย้งเป็นเรื่องจริงในสภาพแวดล้อมปัจจุบันและต้องมีความรู้สึกไวต่อการรับรู้ บริษัท ทางการเงินสัญญาว่าจะให้ความรู้ด้านการวิจัยเกี่ยวกับหุ้นของ บริษัท เพื่อแลกกับความสัมพันธ์ทางธุรกิจที่อาจเกิดขึ้น
- ข้อตกลงนี้เป็นที่ยอมรับได้ตราบเท่าที่ไม่มีข้อเสนอใดที่จะทำให้คำแนะนำเป็นที่น่าพอใจ มาตรฐานนี้กำหนดให้ข้อสรุปใด ๆ ต้องทำอย่างเป็นอิสระและมีวัตถุประสงค์ ในตัวอย่างก่อนหน้าผู้จัดการความสัมพันธ์ขอคำแนะนำที่ดีสำหรับลูกค้าองค์กรรายใหม่
- กรณีนี้จะละเมิดมาตรฐาน I-B หากผู้จัดการความสัมพันธ์กังวลว่าความคิดเห็นที่ไม่เหมาะสมอาจมีผลกระทบต่อการปลูกฝังความสัมพันธ์นี้แผนกวิจัยจะต้อง จำกัด บริษัท จากกลุ่มนักวิเคราะห์และให้ข้อมูลที่เป็นข้อเท็จจริงโดยไม่มีข้อเสนอแนะใด ๆ ภายใต้สถานการณ์ไม่สามารถลูกค้าขององค์กรจะถูกมองว่าเป็น "ซื้อ" ความเห็นของนักวิเคราะห์ที่ดี นักวิจัยที่ได้รับมอบหมายให้ทำวิจัยในสาขาใหม่ได้รับการบอกโดยผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงความคิดเห็นด้านการลงทุนใน บริษัท หนึ่ง ๆ
- การกำกับดูแลแบบนี้จะเป็นการละเมิดข้อกำหนดของนักวิเคราะห์เพื่อให้ได้ข้อสรุปที่เป็นอิสระ หากนักวิเคราะห์เป็นสมาชิกหรือผู้สมัคร CFA เขาควรจะดำเนินการต่อโดยแจ้งให้ผู้บังคับบัญชาทราบว่าตนเป็นผู้ผูกพันตามหลักเกณฑ์และมาตรฐานและข้อ จำกัด ดังกล่าวไม่ได้รับอนุญาตตามมาตรฐานความเป็นอิสระและความเป็นกลาง อีกวิธีหนึ่งก็คือการศึกษาเกี่ยวกับ บริษัท ฯ ให้บรรลุข้อสรุปที่เป็นอิสระและแบ่งปันความคิดเห็นนี้กับผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย แต่ปล่อยให้หัวหน้างานตัดสินใจดำเนินการอย่างเหมาะสม ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอได้รับแพคเกจวันหยุดที่มีราคาแพงจากนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เพื่อเป็นเครื่องหมายแสดงความขอบคุณทุกธุรกิจ
- การยอมรับข้อตกลงดังกล่าวเป็นการละเมิดเนื่องจากเป็นการกระทบต่อความเป็นกลางของผู้จัดการในการเลือกโบรกเกอร์ที่เหมาะสมกับประโยชน์สูงสุดของลูกค้าและ บริษัท (เช่นนายหน้าเสนอการดำเนินการที่ดีที่สุดตัวอย่างเช่น) ผู้จัดการคนนี้จะเป็นไปตามมาตรฐานถ้าเขาหรือเธอเปิดเผยเป็นลายลักษณ์อักษรให้ผู้บังคับบัญชาของเขาทันที หาก บริษัท ต้องการให้ผู้จัดการคนนี้ปฏิเสธแพคเกจวันหยุดเขาจะต้องปฏิบัติตามคำตัดสินของ บริษัท ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอจะส่งตั๋วพิเศษสองใบไปให้กับเกมเบสบอลในประเทศ (มูลค่าใบละ 30 ดอลล่าร์) ซึ่งจะเติมเต็มการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เดียวกัน
- ตามกฎทั่วไปว่าของขวัญที่ต่ำกว่า 100 เหรียญสหรัฐฯถูกมองว่าพอประมาณและได้รับการยอมรับจากทั้งลูกค้าและคู่ค้าทางธุรกิจผู้จัดการด้านการลงทุนจะไม่ละเมิดมาตรฐาน I-B แม้ว่าจะไม่ได้รับการแจ้งเตือนก็ตาม ในเวลาเดียวกันการปฏิบัติที่สมเหตุสมผลในการเปิดเผยแม้ของขวัญในลักษณะนี้มาตรฐานการปฏิบัติงานของวิชาชีพอธิบายถึงมาตรฐานขั้นต่ำ แต่การอยู่ในรูปแบบการเปิดเผยข้อมูลควรเป็นแนวทางที่ต้องการ สมาชิก CFA ซึ่งเป็นสมาชิกของสังคมในท้องถิ่นของนักวิเคราะห์ทางการเงินร้องขอการสนับสนุนทางการเงินของ บริษัท สำหรับการประชุมนักลงทุนและออกรายงานการวิจัยเกี่ยวกับ บริษัท เดียวกันบางแห่ง
- ความคิดเห็นด้านการวิจัยต้องไม่เป็นกลาง อย่างไรก็ตามเมื่อนักวิเคราะห์ใช้เวลาในบทบาทภายนอกกิจกรรมรองเหล่านี้จะมีอิทธิพลต่องานวิจัยอย่างไรบ้าง? หาก บริษัท ให้การสนับสนุนใจดีกับนักวิเคราะห์รายนี้รายงานการวิจัยในอนาคตของนักวิเคราะห์จะเป็นที่นิยมมากขึ้นหรือไม่? หาก บริษัท อื่นปฏิเสธการสนับสนุนจะรายงานเกี่ยวกับ บริษัท ดังกล่าวที่ไม่ดี?แนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดคือการค้าขายกับ บริษัท เหล่านั้นกับเพื่อนร่วมงานหรือขอให้ยกเว้นจากการแสวงหาผู้สนับสนุน
คู่มือการปฏิบัติงานของคู่มือการปฏิบัติงานให้คำแนะนำในการปฏิบัติงานหลายข้อซึ่งควรแนะนำให้นำมาใช้โดยฝ่ายกำกับการปฏิบัติตาม
เน้นความสมบูรณ์ของงานวิจัย
- - สร้างความคิดเห็นด้านการวิจัยที่สะท้อนถึงความคิดเห็นที่เป็นกลางและรวมคำพูดนี้ไว้ในรายงานฉบับสมบูรณ์ทั้งหมด เงินเดือนและโบนัสควรเป็นอิสระจากปัจจัยใด ๆ ที่อาจทำให้ระดับของความเป็นอิสระ - i. อี ไม่ผูกโบนัสรายไตรมาสกับค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บจากความสัมพันธ์ขององค์กร (ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากคำแนะนำหุ้น)
- เปิดเผยความขัดแย้งทางผลประโยชน์
- - ตัวอย่างเช่นการเป็นกรรมการใน บริษัท มหาชนจะต้องได้รับการยอมรับจากนายจ้างเนื่องจากความเป็นจริงอาจมีผลต่อความคิดเห็นด้านการวิจัยของ บริษัท นั้นและของคู่แข่ง รายงานการวิจัยควรเปิดเผยว่านักวิเคราะห์เป็นเจ้าของหุ้นใน บริษัท หรือไม่และ บริษัท วิเคราะห์จะทำให้ตลาดมีความมั่นคงหรือมีการจัดทำหลักประกันหรือไม่ -
- บริษัท ลงทุนควรกำหนดนโยบายที่เป็นทางการเมื่อเทียบกับการซื้อหุ้นของพนักงานและการเสนอขายหุ้นที่มีหุ้นและต้องได้รับการอนุมัติก่อน รายงานการถือครอง -
- รายงานการถือครองในบัญชีส่วนบุคคลทั้งหมดบัญชีของครอบครัวที่ใกล้ชิดและผู้ที่นักวิเคราะห์มีความเห็นชอบอย่างเป็นทางการ (เช่นการลงทุน) สร้างรายการที่ จำกัด -
- เพื่อ จำกัด การค้นคว้าเกี่ยวกับ บริษัท เหล่านั้นที่มีความสัมพันธ์ทางธุรกิจกับ บริษัท ดังกล่าว หากความเห็นแย่ ๆ น่าจะเป็นอันตรายต่อความสัมพันธ์ทางธุรกิจนี้หุ้นของ บริษัท ควรถูก จำกัด จากจักรวาลวิจัยและควรมีการเผยแพร่ข้อมูลข้อเท็จจริงอย่างเป็นทางการเท่านั้น ขั้นตอนการชำระเงินคืน - ระบุสิ่งที่ยอมรับได้และการปฏิบัติที่ไม่เป็นที่ยอมรับเพื่อหลีกเลี่ยงการปรากฏตัวของความขัดแย้ง ในขณะที่ไม่มีกฎเกณฑ์เฉพาะในมาตรฐานข้อบังคับทั่วไปคือการขนส่งทางอากาศการขนส่งภาคพื้นดินและที่พักในโรงแรมควรเป็นความรับผิดชอบของบุคคลและ บริษัท ของตนและไม่ควรได้รับการคุ้มครองโดย (ตัวอย่างเช่นผู้ออก) ของการรักษาความปลอดภัยที่นักวิเคราะห์ได้เริ่มปกคลุม เหตุผลที่ไม่มีการตรวจสอบรายการตรวจสอบมีข้อยกเว้นเสมอตัวอย่างเช่นหากผู้ให้ความคุ้มครองที่ต้องการเป็น บริษัท พลังงานที่มีสำนักงานใหญ่อยู่ในพื้นที่ที่มีประชากรเบาบาง (ใกล้เหมืองถ่านหิน) และไม่มีการขนส่งเชิงพาณิชย์ และวิธีปฏิบัติเดียวที่จะจัดให้มีการประชุมแบบเห็นหน้ากันคือการใช้เจ็ตของ บริษัท นักวิเคราะห์สามารถยอมรับข้อตกลงดังกล่าวได้โดยไม่ละเมิดมาตรฐานนี้
- ของขวัญ จำกัด - ของขวัญควรมีจำนวน จำกัด ไม่เกิน US $ 100
- ทบทวนแนวทางเป็นระยะ ๆ - นี่คือการเสริมสร้างสิ่งที่ควรปฏิบัติและไม่ควรให้กับพนักงานทุกคนและพิจารณาว่าคำแนะนำเพิ่มเติมมีความสมเหตุสมผลหรือไม่
- เจ้าหน้าที่ด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ -
- บริษัท ควรแต่งตั้งเจ้าหน้าที่ปฏิบัติตามกฎอาวุโสซึ่งดูแลหลักจรรยาบรรณและกฎระเบียบทั้งหมดไว้